華域汽車營收凈利創(chuàng)三年新高

發(fā)布時(shí)間：2012-08-28 11:26:14來源：財(cái)經(jīng)網(wǎng) 作者：楊雯

　　上海市國資委旗下的汽車零部件企業(yè)華域汽車(600741.SH)8月24日公布2012年中期財(cái)務(wù)報(bào)告，二季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入142.06億元，同比增長9.2%；歸屬母公司所有者凈利潤8.11億元，同比增長3.89%，環(huán)比微增0.7%。

　　上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入282.91億元，較上年同期增8.67%；歸屬于母公司所有者的凈利潤16.16億元，較上年同期增4.06%；基本每股收益為0.626元。

　　據(jù)valuetool平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，至2季度，公司營業(yè)收入連續(xù)三個(gè)季度持續(xù)上升，且創(chuàng)3年新高。至2季度，公司凈利潤連續(xù)三個(gè)季度持續(xù)上升，且創(chuàng)3年新高。截止2季度，公司實(shí)現(xiàn)EPS(ttm)1.18元，對(duì)應(yīng)ROE水平為18%。公司的業(yè)績?cè)鲩L主要來自于控股股東上汽集團(tuán)的穩(wěn)定盈利。在華域汽車的業(yè)績中，來自上汽集團(tuán)的營業(yè)收入占比一直保持在50%以上，而公司營業(yè)收入增速與上汽集團(tuán)銷量增速基本保持一致。據(jù)上汽集團(tuán)此前發(fā)布的產(chǎn)銷快報(bào)顯示，1-6月份公司共計(jì)銷售汽車223.26萬輛，同比增長11.41%。值得注意的是，二季度公司管理費(fèi)用率環(huán)比上升1個(gè)百分點(diǎn)，至8%。這也意味著公司管理費(fèi)用在繼一季度短暫的環(huán)比回落后，再次回歸上行通道。

　　在公司以往的業(yè)績中，管理費(fèi)用的變動(dòng)對(duì)凈利潤影響較大。在2011年，因?yàn)楣芾碣M(fèi)用的侵蝕，公司一度形成增收多增利少的局面。據(jù)2011年年報(bào)顯示，當(dāng)年公司毛利率連續(xù)三個(gè)季度上升，然而凈利潤卻連續(xù)三個(gè)季度下滑。其中原因之一在于，公司管理費(fèi)用連續(xù)三季度提升，并且在四季度時(shí)猛增至12.2億元，同比增幅達(dá)到62%。到今年一季度，公司管理費(fèi)用回落至9億元，環(huán)比下降26.2%。而華域汽車亦在一季度實(shí)現(xiàn)了凈利潤一年以來的首次環(huán)比增長。不過，到了二季度，公司管理費(fèi)用再次上升，達(dá)到10.8億元，同比增長33.3%，環(huán)比增長20%。上半年，公司管理費(fèi)用共19.8億元，同比增長26.1%。其中，工資福利費(fèi)等人員費(fèi)用為8.74億元，同比增長18.33%；研究開發(fā)及技術(shù)提成費(fèi)為5.54億元，同比增長75.9%。

　　華域汽車管理費(fèi)用的“回歸”已是市場預(yù)期之內(nèi)。光大證券（601788.SH）分析師周勵(lì)謙認(rèn)為，隨著國內(nèi)汽車市場對(duì)外開放程度的提升和公司注重自主研發(fā)，未來研發(fā)費(fèi)用的增長勢必趨勢性推高管理費(fèi)用率。半年報(bào)同時(shí)顯示，華域汽車二季度經(jīng)營性現(xiàn)金流達(dá)到17.02億元，環(huán)比大幅增長269.6%。其中原因之一在于公司一季度經(jīng)營性現(xiàn)金流僅為4.64億元，相較公司2011年11億元左右的均值出現(xiàn)了大幅下降而造成基數(shù)極低。

　　不過，華域汽車二季度經(jīng)營性現(xiàn)金流同比增幅亦達(dá)到71.6%之高，顯示了公司良好的盈利能力。據(jù)valuetool平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，過去一個(gè)季度共有2家機(jī)構(gòu)對(duì)華域汽車的2012年EPS進(jìn)行了預(yù)測，平均值是1.23元，最大值是1.26元，最小值是1.208元。這些機(jī)構(gòu)包括銀河證券、齊魯證券等，其中銀河證券給予公司“推薦”的評(píng)級(jí)。公司上半年完成凈利潤為2012全年市場一致預(yù)期的51%。

　　公司8月23日收盤價(jià)為8.6元，比上一個(gè)交易日上升1.65%。對(duì)應(yīng)的市盈率(ttm)為7.3倍，市凈率(ttm)為1.3倍。

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